知名奶茶品牌蜜雪冰城最近在互聯網上的身影有些活躍。

先是被傳即將敲鐘上市，成為登陸A股市場的“奶茶第一股”；之后又被曝出旗下的三家門店存在食品安全問題繼而宣布責令整改。

一面是資本市場對這家草根奶茶巨頭的上市評價褒貶不一，一面是消費大眾對品牌經營丑聞的態度零容忍……樹大招風或是如此，目前全球門店已超過1.5萬家，規模覆蓋全國31個省份的蜜雪冰城，著實正在經歷一輪輿論的考驗。

（圖片來源于網絡）

估值超200億，融資消息不斷。

作為中國首個門店數量突破1萬家的茶飲品牌，蜜雪冰城在融資方面的動作持續受到關注。

早在2020年的10月份，就有媒體報道稱蜜雪冰城正計劃向龍珠資本和高領融資10至20億元，但不久即被證偽。

直到2021年年初，蜜雪冰城正式披露完成了首輪20億融資。該筆融資由此前傳聞的高領、龍珠資本領投，雙方分別出資10億。首輪融資完成后，蜜雪冰城的估值已達到200億元。

同作為茶飲賽道獲得融資的領跑選手，喜茶和奈雪的茶紛紛先于蜜雪冰城完成了C輪融資。天眼查數據顯示，奈雪的茶在今年年初完成C輪融資后，估值接近20億美元（約130億人民幣）；而喜茶在去年3月經歷C輪融資后估值已超過160億元。

與喜茶、奈雪的茶等進軍一二線城市的高端茶飲品牌不同，蜜雪冰城以相對“親民”的價格主攻下沉市場。那么，均價僅6元的蜜雪冰城，是如何做到市場估值超過200億的呢？

草根奶茶神話，低利潤擴張。

雖說即將上市的蜜雪冰城現在已被提前冠上了“奶茶第一股”的美譽，但因多年以來秉持著廉價銷售的模式，蜜雪冰城也一直被標簽為“草根”、“平價”、“奶茶界拼多多”。

在利潤策略上，蜜雪冰城選擇走差異化低價擴張的道路。相較于喜茶、奈雪的茶等新式茶飲60%至65%的毛利，蜜雪冰城則將毛利壓低到50%～55%。

在蜜雪冰城，產品的均價在2元到6元之間。最低原味冰淇凌只賣2元，而奶茶、鮮果茶的價格也多在4元或6元。去除各項成本，其盈利的空間大多來自薄利多銷。

除了以廣為人知的“親民”價格刺激銷量，蜜雪冰城還通過完善供應鏈降低成本價格。

鮮少有人注意到的是，蜜雪冰城是國內較早自建供應鏈的企業之一。事實上，蜜雪冰城不僅建立了獨立的研發中心和中央工廠，實現了核心原料的自產；而且還擁有倉儲物流中心，開創了全國飲品行業品牌物料免費運送的先河。

完善的供應鏈得以使蜜雪冰城將原材料成本壓至更低。在高銷量和低成本的雙重效力下的影響下，毛利率較低的蜜雪冰城，凈利潤卻很可觀。由此可見，發跡于下沉市場的蜜雪冰城，市場估值一舉超過高端茶飲品牌，倒也不足為奇。

上市鐘聲即將敲響，如何突圍規模困局？

蜜雪冰城的上市籌備據悉已進入最后的階段。目前，蜜雪冰城正通過不斷更新優惠政策和推出爆款產品來增強客戶粘性，開拓潛力市場。

對于蜜雪冰城來說，不靠加盟費和賣產品掙錢，而是憑借原物料及供應鏈盈利，鑒于此，規模擴張尤為重要。

然而，隨著茶飲賽道的競爭愈加激烈，其他的大型連鎖品牌也在快速擴張，并逐漸擠占下沉市場。

此種境況下，茶飲市場的距離飽和還有多遠？當1.5萬家門店落戶于國內的31個省市和海外的多個國家，想要再找到一個適合開店的新址已然不易。

從蜜雪冰城發展的理念來看，未來要堅持自主創新和質量為本，致力于成為受到世人尊重的企業。誠然如此，囿于規模擴張的窘境，想要在茶飲賽道取得一席之地，首要的是以創新和質量為安身之本。

因上市和食品安全問題正接受輿論檢視的蜜雪冰城，期待早日明白這一商業邏輯。