去年一年，瘋狂的事情很多。有個小眾領域一般人很難注意得到。

就是SaaS領域。

SaaS，就是向用戶提供軟件服務的機構。這類軟件與你我的生活息息相關，比如，采購軟件、倉儲軟件，哪怕去餐館點個餐，都是這類軟件在發揮作用。

這類軟件，國內除幾個大廠在做，多數是大廠出來的軟件工程師們熱衷的創業項目。他們根據客戶需求提供軟件定制服務，公司規模都不大，50人的團隊算“大廠”了。

今天，說的就是它。

它的瘋狂之處在于，去年僅該領域發生了融資就達上千億。

什么概念呢，接近國產智能手機融資額的2倍，比全國新能源汽車融資額還高200億，與芯片融資規模相當。

為了講清SaaS領域融資火的程度，先舉兩個實例。

A公司在去年不到一個月時間內，連續兩次官宣過億融資。被問到為何融資這么頻繁時，對方說，這兩輪投資實質就一輪，因為對方都不愿意把名字排在后面，索興，公司就按順序分成了兩輪發布。

B公司就更厲害了，去年進行了一輪融資，出現了20家投資機構搶投。

可見，資本是多么想加入這一賽道。

提供第三方服務，也叫 To B，這兩年一直很熱，但2021年實在熱得有點過火。

有數據顯示，2021年，To B SaaS領域在融資額為728.2億元，而2020年與2019年的數字分別是610.77億和386.04億。

為何出現這一盛景？

一方面，地產式微后，資本確實無處可去。當然更重要的是，國產SaaS公司也確實表現出較強實力。比如，金龍魚采購的一套財務軟件，將財務票證、報銷、核算集于一身，原本10個財務30天才能干完的事，軟件+流程，總共才1天。

這一需求是剛性的，而且需求面很廣，潛力巨大。

不僅是國內SaaS牛，國際上SaaS公司也表現出超強爆發力。

典型的如微軟。這家SaaS行業的鼻祖，自2004年上市以來，市值翻了160倍。而另一家SaaS服務商Shopify，自2015上市至今，股價漲了70倍。

所以，VC/PE對投資標的的判斷是，未來能否像微軟那樣市值超萬億體量的公司。

這就有點瘋狂了。先不論數以千計的SaaS公司能否“國內競爭與國際競爭中殺出重圍”，成為“中國微軟”，國際上的軟件概念股正在走低。

以美股為例，Shopify近日股價創60天新低，跌幅超10%；Zoom股價創60天新低，跌幅達5.6%。對比美股以及國內SaaS競爭現狀，“國內一級市場SaaS賽道太需要一個估值調整期了。”

很明顯，國內SaaS賽道內卷嚴重，存在估值泡沫。

不是我這么說，眾多稍清醒點的業界大佬都這么說，云啟資本創始人就認為，2021年的投資節奏過快，二級市場的一些信號傳導到一級市場有個過程，需要長期判斷。

事實也是這樣。

為數不少的投資人直言，很多拿到錢的SaaS公司營收并不樂觀，只能靠融資活著，估值水平已經嚴重透支。

這里頭透出的信號是：明面上，資方評估系統出現了問題；暗地里，也是資本無處可去，不得不憑借“想像力”放投，以完成“放投總量”。

這幾乎是十年前銀行放貸的翻版，銀行信貸職員每天上路，到處找企業放款求貸。

不可否認的是，現在大廠出現二次創業的優秀團隊不少，資金的注入，為SaaS團隊做大提供了巨大推力。但是，技術強勁的團隊不等于獲客能力就強，擅長做酒的，與擅長賣酒的并不那么容易相遇。不能將軟件賣出去的團隊，不是好團隊。

可以想像，這種軟件又廣受歡迎，又有技術壁壘，又能高價賣掉軟件的團隊有多少？

這些都是風險。國內SaaS領域總值，估值絕對遠超千億，問題是，現在還沒達到。現在就一哄而上，搶投SaaS創業者，為時過早，說其藏著巨型泡沫也絕非虛言。