在現象級IP LABUBU的強勢帶動下，“中國潮玩第一股”泡泡瑪特業(yè)績再創(chuàng)歷史新高。7月15日，泡泡瑪特發(fā)布正面盈利預告，預期集團今年上半年收入同比增長不低于200%，預計集團溢利同比增長不低于350%。

財報顯示，泡泡瑪特2024年上半年實現營收45.58億元，同比增長62%；歸母凈利潤9.21億元，同比增長93.32%；經調整后凈利潤10.18億元，同比增長90.1%。若按預告的增速計算，今年上半年，泡泡瑪特的營收或超137億元，歸母凈利潤或超41億元，經調整后凈利潤或超46億元。

這組數字已經全面超越泡泡瑪特2024年全年營收和凈利潤。

業(yè)績增長動力：全球化布局與IP矩陣深化

對于業(yè)績爆發(fā)式增長的原因，泡泡瑪特表示主要有三大核心驅動力，一是品牌及旗下IP在全球認可度進一步提升，多樣化的產品品類促進集團收入增長，集團各區(qū)域市場收入均實現持續(xù)高速增長。今年4月，LABUBU第三代搪膠毛絨產品“前方高能”系列一經發(fā)售就全球爆火，在世界各地引發(fā)搶購熱潮，成為了業(yè)績增長的重要引擎。

二是海外收入占比持續(xù)提升，收入結構的變化對毛利、溢利均產生積極影響。同時，規(guī)模效應使溢利顯著增加。三是集團持續(xù)優(yōu)化產品成本，加強費用管控，提升盈利能力。

資本市場反響熱烈，機構上調目標價

這份“炸裂”的成績單，在資本市場也引發(fā)強烈共振。摩根大通最新研報上調了公司盈利預測，預計2025年全年泡泡瑪特收入和凈利潤將分別達到304億元和94億元，并預測2025年至2027年收入和盈利的年均復合增長率分別為23%和25%。摩根大通重申泡泡瑪特在中國消費板塊中的首選地位，將其目標價從330港元上調至340港元，并維持“增持”評級。

今年在頂流IP LABUBU的帶動下，泡泡瑪特股價累計漲幅已達194.79%，總市值突破3500億港元，展現出投資者對其商業(yè)模式的高度信心。

IP生態(tài)持續(xù)擴容，探索多元化商業(yè)路徑

在持續(xù)強化IP運營能力方面，泡泡瑪特展現出清晰的戰(zhàn)略布局。繼LABUBU之后，泡泡瑪特不斷拓展IP運營版圖，不僅在上海開出了旗下獨立珠寶品牌popop的全球首店，旗下“星星人”IP人偶也走進泡泡瑪特線下樂園與粉絲們互動，積極探索“IP+場景”的新型商業(yè)模式。

泡泡瑪特上半年業(yè)績的爆發(fā)性增長，是頂級IP商業(yè)化潛能、全球化戰(zhàn)略成功落地與精細化運營能力共同作用的必然結果。其商業(yè)邏輯已從單純的潮玩產品銷售，躍遷至以IP為核心的泛娛樂生態(tài)構建。在LABUBU點燃全球市場后，泡泡瑪特能否依托其日益成熟的IP孵化與運營平臺，持續(xù)打造新爆款、拓展新業(yè)態(tài)、征服新市場，將是支撐其高估值與未來增長的關鍵考驗。