3月19日，恒鑫生活在深交所創業板掛牌上市。上市首日，恒鑫生活開盤價87.60元，高開119.44%。截至上午收盤，其股價漲幅回落至82.09％。

專注環保餐飲具，乘上新茶飲東風

恒鑫生活是一家從事紙制與塑料餐飲具研發、生產和銷售的國家級專精特新“小巨人”企業，在可生物降解餐飲具領域具有優勢地位。目前公司自主研發并掌握了PLA等塑料粒子改性技術、淋膜技術、塑型技術，具備根據客戶個性化需求提供紙制與塑料餐飲具研發、制造一體化服務的能力。

成立于1997年的恒鑫生活，在許多消費者眼里是個“新物種”，但站在恒鑫生活背后的大客戶卻是人們耳熟能詳的大眾消費品牌。其招股書顯示，“公司主要產品以環保的特性、高端的品質和美觀的設計深受國內外客戶的青睞，成為瑞幸咖啡、史泰博、亞馬遜、喜茶、星巴克、益禾堂、麥當勞、德克士、蜜雪冰城、Manner咖啡、漢堡王、Coco都可茶飲、古茗、DQ等眾多國內外知名企業的紙制與塑料餐飲具提供商。”

在業績方面，2021年至2024年，恒鑫生活營業收入分別為7.19億元、10.88億元、14.25億元及15.94億元，歸母凈利潤達到8016.36萬元、1.63億元、2.14億元及2.2億元。

恒鑫生活持續增長的業績，與過往幾年新茶飲和咖啡賽道的爆發式增長有很大關系。根據弗若斯特沙利文的報告，過去5年，中國現制茶飲店市場的GMV由2018年的702億元增至2023年的2115億元，復合年增長率達到24.7%。

2021年至2024年6月，恒鑫生活對現磨咖啡、新式茶飲客戶的銷售收入合計分別為1.98億元、3.52億元、6.51億元和3.23億元，占主營業務收入的比例從28.45%攀升至45.04%。

其中，瑞幸咖啡為第一大客戶。2021年至2024年上半年，來自瑞幸咖啡的收入分別為8319.30萬元、1.48億元、2.27億元、1.21億元，占比從11.57%提升至16.49%。

市場趨于飽和，增長面臨挑戰

不過，吃到時代紅利的恒鑫生活并非高枕無憂。2024年以來，全國餐飲行業收入增速整體有所減緩，恒鑫生活部分主要客戶新增門店數量及銷售規模增長亦有所減緩，公司對現磨咖啡、新式茶飲客戶的銷售收入僅較上年同期增長15.36%，大幅放緩。

募資加碼主業，鞏固市場地位

據公告，恒鑫生活本次發行新股募集資金總額為10.18億元，扣除發行費用后的實際募資凈額為8.99億元。公司表示，本次募集資金投資項目均圍繞主營業務進行，擬投資于“年產3萬噸PLA可堆肥綠色環保生物制品項目”“智能化升級改造項目”“研發技術中心項目”及“補充流動資金”，提升生產規模和生產效率。

恒鑫生活的成功上市，標志著其在環保餐飲具領域的領先地位得到了資本市場的認可。然而面對日益激烈的市場競爭和不斷變化的消費趨勢，恒鑫生活能否繼續保持高速增長，仍需時間檢驗。