蘇寧上有1412億總負債壓頂，下又是連續8年業績虧損。自1990年創立至今，剛過而立之年，就遭遇了“中年危機”。

自出現流動性危機以來，蘇寧一直處于風口浪尖上。近日，剛剛澄清了“蘇寧將于12月底破產”的傳聞，又因拖欠3600多萬貨款，被供應商起訴。

“2021年的第三季度是蘇寧易購三十年發展歷程中最艱難的時期，我們遇到了前所未有的困難。”10月底，蘇寧易購公布了2021年第三季度財報：第三季度實現營業收入219.68億元，同比下降64.82%，第三季度凈虧損達41.16億元。

2021年前三季度，蘇寧易購營業收入達1155.74億元，同比下降36.1%；扣非凈利潤虧損92.15億元，同比下降813.38%。

銷售規模急劇下滑，經營業績大幅虧損，頹勢難挽。究其原因，在互聯網快速發展的時代，蘇寧放棄主場優勢，轉戰線上，結果卻轉型失利，兩頭都不討好。

蘇寧的故事，還得從頭講起。

2012年，電商強勢崛起，蘇寧最后的輝煌也終結在了這一年。

2012年8月，劉強東高調發布微博：“從明天上午九點開始，京東商城所有大家電價格都比蘇寧線上線下便宜！并且無底線的便宜，如果蘇寧敢賣1元，那京東的價格一定是0元！”

面對這樣赤裸裸的挑釁，蘇寧回應：“蘇寧易購包括家電在內的所有產品價格必然低于京東，任何網友發現蘇寧易購價格高于京東，我們都會即時調價。”

這場價格戰火藥味十足，輸贏暫且不論，但能明顯感覺到蘇寧在互聯網時代的“水土不服”。

在這場對戰里，互聯網電商屬于輕資產，而蘇寧遍布全國的實體店卻有高昂的店面租金、人力成本。京東輕裝上陣，蘇寧屬于負重前行。

在線下經營成本遠遠高于線上經營成本的情況下，線上線下再保持同價，使得蘇寧易購的毛利率連年下滑。據了解，2011年蘇寧易購毛利率為18.94%，2012年下滑到了 17.76%，2014年下滑到了 15.28%，到2020年已經下滑到了10.99%，而2021年上半年蘇寧易購的毛利率又較同期下降了4.32%。

不僅如此，京東與蘇寧看上去都是在賣電器，但經營模式卻有本質的區別。京東作為平臺，是代銷模式，產品賣出去才會給廠家結賬；而蘇寧則是采購模式，所有電器都需要預付款，資金回流壓力更大。

這場價格戰之后，一度宣稱網上商城違背商業本質的張近東開始重新規劃蘇寧的發展方向，準備打造一個全新的商業帝國。

成也野心，敗也野心。

1990年，27歲的張近東放棄讓人眼紅的“鐵飯碗”，揣著十萬塊在南京寧海路租下一個200平方米的門面房，開始創業之路。

在2011年巔峰時刻，張近東提出“再造蘇寧”，要做中國的“沃爾瑪+亞馬遜”。為此蘇寧開始大手筆投資，形成了后來的蘇寧易購、蘇寧物流、蘇寧金融、蘇寧科技、蘇寧置業、蘇寧文創、蘇寧體育、蘇寧投資八大產業板塊。只是這樣的極速擴張，最終讓蘇寧負債累累。

蘇寧的投資，看似緊跟風口，卻都成了賠本買賣。

2012年，蘇寧以6600萬美元全資收購了母嬰平臺“紅孩子”。曾經母嬰垂直電商NO.1，現在已消失在主流視野。

2013年，張近東以2.5億美元收購PPTV，進軍視頻領域。PPTV主打的體育板塊除了燒錢，沒掀起一點風浪。2015年，蘇寧把虧損11.61億的PPTV賣給了關聯公司。

2014年，張近東以1000萬美元全資收購滿座網，接手不到兩年滿座網倒閉。

2015年，蘇寧以19.3億元入股努比亞，想在智能手機市場分一杯羹，最終又是竹籃打水一場空。

2016年，蘇寧收購龍珠直播，現在也幾近涼涼。

2017年，蘇寧斥資42.5億元收購天天快遞。之后三年天天快遞累計虧損43.26億元。

2017年，蘇寧戰略投資恒大200億，血本無歸。2017年曾一夜開遍全城的蘇寧小店，到2020年也已閉店80%。

2019年，蘇寧以27億元收購37家萬達門店，又斥資48億元買下家樂福中國80%股份。到2020年家樂福已虧損7.95億元。

據統計，這些年蘇寧在各個領域的投資超過700億元，除了2015年與阿里的戰略互投獲利近155億元，大部分都打了水漂。憑實力賺的錢，又憑實力虧出去了。

吃了盲目擴張的苦果，兜兜轉轉，蘇寧又開始主攻線下，現在零售云加盟店下沉到縣鎮市場，已經突破萬家。

不過，“老對頭”京東也沒閑著，在南京新街口開出了線下門店，在蘇寧家門口做起了生意。

家門口支擂臺，班門前開鐵匠鋪，京東“欺”人到家了。

不過，商場就是這樣，陣勢既已拉開，就沒有提前收場的可能。蘇寧與京東，正在上演一幕標本式的活劇。

或許結局沒有懸念，過程卻很有嚼頭。