3月26日，健合集團公布了截至2023年12月31日的財報，展示出了穩健增長的業績。據報告顯示，該集團去年全年營收達139.3億元，同比增長9.0%。經調整后的可比EBITDA為22.2億元，同比增長12.4%。中國市場營收達99.7億元，同比增長4.0%，占總收入的71.6%。這些數據彰顯了健合集團的發展韌性和強勁實力。

健合集團全年營收139.3億元，呈報增長9.0%

細分業務方面，嬰幼兒營養與護理用品業務（BNC）的營收總額為59.1億元，益生菌及營養補充品業務表現穩定增長。成人營養與護理用品業務（ANC）的營收總額達61.4億元，同比增長34.1%，呈現全球強勁雙位數增長勢頭。寵物營養與護理用品業務（PNC）的營收總額達18.7億元，同比增長18.2%，同樣實現了全球市場雙位數增長。

通過這份財報，健合集團再次展示了其在母嬰營養、成人營養和寵物營養領域的領先地位，以及其在全家庭營養健康戰略方面的深化發展。未來，健合集團將繼續推動產品創新，堅持高質量發展，助力嬰幼兒、成人和寵物的全面發展，進一步擴大市場份額，提升品牌影響力。

Part 1

不懼行業挑戰，超高端奶粉份額穩健上升

近幾年，奶粉市場同時伴隨著出生人口減少，嬰幼兒奶粉行業大盤萎縮、終端渠道獲客成本不斷增加等問題，再加上新國標實施，行業面臨前所未有的挑戰。

在奶粉行業減量競爭的大背景下，市場整體增長乏力，但健合集團嬰童營養品市場份額持續增長、超高端奶粉仍然維持穩健市場份額。

根據獨立研究數據提供商尼爾森(Nielsen)的數據，合生元超高端嬰幼兒配方牛奶粉零售額占據市場份額12.4%，市場份額上升，排名第4位1。

合生元超高端嬰幼兒配方奶粉維持穩健市場份額

據了解，報告期內合生元進一步強化超高端牛奶粉品類布局，使得超高端嬰幼兒配方奶粉維持穩健市場份額并維持穩定的利潤率，同時也在持續加強嬰幼兒配方奶粉業務的國際化布局。于2023年第三季度，合生元在法國推出新一代嬰幼兒配方奶粉產品——蘊含乳橋蛋白LPN的「Inostime」系列嬰幼兒配方奶粉。報告期內，合生元于法國藥房渠道蟬聯有機嬰幼兒配方奶粉類別及羊奶市場類別第一名，市場份額分別為41.6%及41.9%2。

隨著2023年嬰幼兒配方奶粉新國標的正式實施，奶粉行業的競爭進一步加劇，不僅讓嬰配粉市場的門檻進一步提高，也讓品牌們更注重研發創新能力的提升，通過研發創新，品牌可以推出更具特色和優勢的產品，以打造更具差異化的競爭力。

合生元7大嬰配奶粉系列已成功通過“新國標”注冊并順利完成全渠道過渡

2023年，合生元七大嬰配奶粉系列成功通過國家市場監督管理總局“新國標”認證的同時，還帶來了4大明星成分：乳橋蛋白LPN®、母乳低聚糖HMO、新一代SN-2 PLUS®母乳吸收技術、乳鐵蛋白+益生菌 (LF+Probiotics)。合生元奶粉在新國標的基礎上不斷改進，研發出了更符合營養需求、更具科研代表性的高端配方，以獨特的"保護力"持續守護寶寶健康成長。

然而，要想成為母嬰營養賽道的引領者，離不開深厚的行業積淀。據了解，健合集團在澳洲、歐洲、亞洲設有6大科研中心，并與60所全球知名研究機構合作，擁有50+國家發明專利、40+國際權威論文、26項臨床驗證的產品、臨床驗證配方。這些前沿權威的成果奠定了合生元的行業地位。

健合集團在財報中指出，在中國嬰幼兒配方奶粉整體行業面臨系統性挑戰的背景下，集團奶粉業務也承壓。據了解，為了保持健康的庫存水平，平穩順利完成新國標產品的上市及過渡，健合集團于2023年施行了戰略性減少庫存、渠道優化等動作，使BNC業務板塊仍處領先地位。

Part 2

營養補充品驅動，深化母嬰營養進階破局

過去十年間，中國0-14歲的嬰童人數處于穩健上漲中，相應的對母嬰營養品也產生了更為強烈的消費意愿。艾瑞咨詢的數據顯示，從2020年起，母嬰營養品各類銷量占比穩中有變，在具體類別中，鈣、維生素D、腸道益生菌、DHA均做出巨大貢獻，2022年在各自品類的銷量占比均在45%以上。

2023年，合生元精準洞察大眾對母嬰營養補充品的細分需求，加速完善嬰童營養產品矩陣，推出了全新創新產品，如乳鐵蛋白+益生菌、DHA藻油+ARA凝膠糖果、鈣片等營養品。

2023年，合生元加速完善嬰童營養產品矩陣

財報顯示，益生菌及營養補充品業務穩增，實現按年增長9.1%。而包括該部分業務在內的三大營養補充品已實現快速增長30.0%，占集團總收入的60.4%，不僅是集團增長的主要引擎，也在持續推動利潤增長，并借助市場機遇提高盈利能力。

在當下嬰童營養品細分賽道中，維生素礦物質、益生菌、DHA是用戶消費心智更為成熟且市場規模體量更為龐大的品類。而健合集團從1999年開始以合生元益生菌起步，如今已在益生菌領域深耕25年之久，并持續輸出創新產品，持續鞏固中國內地嬰童益生菌營養補充品品牌的領先地位。

Biostime為中國內地排名領先的嬰幼兒營養補充品品牌

根據獨立研究公司Kantar Consumer Panel于報告期內的市場份額數據統計，Biostime為中國內地排名領先的嬰幼兒營養補充品品牌3。

Part 3

瞄準全球，夯實全家庭營養健康戰略

尼爾森IQ的2023全球消費者展望調研報告顯示，相比全球受訪者，中國受訪者對于疫情后續的影響會有更多關注。“身體健康”位列中國受訪者首要的關注需求，35%的受訪者將“身心健康”放在首要的位置。這意味著營養健康領域存在較大發展潛力，而需求是激發全家營養發展的重要因素。

作為全家庭營養健康的深度布局者和創新引領者，健合集團以合生元益生菌起步，到拓展嬰童營養和成人營養，再到切入寵物營養與護理業務中，健合正在以覆蓋全家庭健康的產品矩陣，構建起企業多元化發展路徑。

2015年，健合集團將Swisse收入囊中，此后Swisse所在的ANC板塊持續錄得增長。2023年，健合集團進一步瞄準營養健康消費新需求、新場景，強化Swisse、Swisse PLUS+、Swisse Me及Little Swisse組合的“Swisse 1+3”品牌戰略模式，使得報告期內Swisse中國市場實現同比強勁雙位數增長37.4%，占集團ANC銷售額的66.0%，繼續在中國內地線上維生素、草本及礦物補充劑（VHMS）市場穩占第一4。

Swisse中國市場實現同比強勁雙位數增長

Swisse斯維詩全球化布局成果也逐步顯現，其中澳新市場同比實現強勁雙位數增長達28.7%，其他市場也錄得雙位數的強勁增長，如意大利、中國香港及新加坡市場持續帶動業績增長，同時東南亞、印度及中東等新興市場呈現強勁增長勢頭。

早在2023年7月的合作伙伴年會上，健合集團董事會主席羅飛就曾表示：“8年前我們收購Swisse斯維詩時，其1年內全球收入約3億澳元；今天，Swisse斯維詩過去滾動12個月全球收入已突破10億澳元”。

作為健合ANC業務的絕對主力，Swisse為健合集團持續取得亮眼成績貢獻不小的力量。

此外，健合集團PNC業務潛力持續爆發，在中國銷售額同比增長20.8%。PNC進一步于線上及線下市場加強與消費者溝通，Solid Gold素力高在中國線上高端貓干糧類別排名第二5。

翻看健合集團2023年財報，在行業整體面臨系統性挑戰時，BNC業務頂住了壓力、整體表現穩健，憑借前瞻精準的戰略眼光，布局成人、寵物營養護理，精準押中市場需求紅利，ANC、PNC實現強勁增長。健合集團通過為市場提供全家庭、全方位的營養解決方案，保證了集團長期穩健的成長。

成為 “以使命驅動，可持續發展，快速增長“的公司是健合一直堅持和努力的方向，而依托全家庭營養健康布局，深耕中國、放眼全球是健合的長期目標，相信品類布局卓有成效、精準把握市場增長機遇的健合，必能向目標持續穩步邁進。